用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实(shí)气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股(gǔ)价(jià)相对高点(diǎn)进行了(le)定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的(de)私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络股价(jià)大跌。

　　气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别"700亿(yì)白马，突曝利空！葛卫(wèi)东大撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511894.png">

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营(yíng)全球领先的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了(le)完(wán)全基于互联网架(jià)构的企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平(píng)台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布(bù)，用友云进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为(wèi)公司(sī)主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份(fèn)额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的(de)严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事(shì)长王文(wén)京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从(cóng)目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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